黃金&白銀：聚焦全球央行年會 貴金屬止跌回升###
【行情回顧】周三貴金屬市場止跌回升，美指震蕩，10Y美債收益率回落，歐美股震蕩調(diào)整，原油上漲，比特幣止跌，南華有色金屬指數(shù)偏弱運(yùn)行。目前市場聚焦于周五全球央行年會對美聯(lián)儲未來降息前景指引。最終黃金2512合約收報(bào)3392.2美元/盎司，+1%；美白銀2509合約收報(bào)于37.895美元/盎司，+1.51%。 SHFE黃金2510主力合約772.68元/克，-0.35%；SHFE白銀2510合約收9042元/千克，-1.86%。周四凌晨公布的美聯(lián)儲貨幣政策會議紀(jì)要凸顯美聯(lián)儲內(nèi)部分歧，多數(shù)決策者認(rèn)為通脹上行風(fēng)險(xiǎn)超過就業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)，多人認(rèn)為關(guān)稅影響或需時間全面顯現(xiàn)，預(yù)示整體偏鷹傾向。其他消息面，特朗普對美聯(lián)儲持續(xù)施壓，喊話被指涉抵押貸款欺詐的美聯(lián)儲理事Lisa Cook立即辭職。
【降息預(yù)期與基金持倉】降息預(yù)期保持平穩(wěn)。據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲9月維持利率不變的概率為18.1%，降息25個基點(diǎn)的概率為81.9%；美聯(lián)儲10月維持利率不變的概率為8%，累計(jì)降息25個基點(diǎn)的概率為46.4%，累計(jì)降息50個基點(diǎn)的概率45.5%；美聯(lián)儲12月維持利率不變的概率1.8%，累計(jì)降息25個基點(diǎn)的概率為16.7%，累計(jì)降息50個基點(diǎn)的概率為46.2%，累計(jì)降息75個基點(diǎn)的概率為35.3%。長線基金看，SPDR黃金ETF持倉減少4噸至958.2噸；白銀ETF持倉日減33.9噸至.76噸。庫存方面，SHFE銀庫存日減9.2噸至1140.2噸；截止8月15日當(dāng)周的SGX白銀庫存周減17.7噸至1286.8噸。
【本周關(guān)注】本周數(shù)據(jù)清淡，適度關(guān)注周四晚美周度初請失業(yè)金人數(shù)、美標(biāo)普制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI。事件方面聚焦于杰克遜霍爾全球央行年會，周五22：00，美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會上發(fā)表講話。
【南華觀點(diǎn)】中長線或偏多。技術(shù)上，短線情緒好轉(zhuǎn)，倫敦金日線收陽包陰，反映為多頭重新占優(yōu)格局，短線關(guān)注3350阻力，突破后有望進(jìn)一步測試3375，然后3400區(qū)域，下方支撐3300-3310。倫敦銀在37附近止跌回升，短線關(guān)注38-38.2區(qū)域阻力，如突破有望重新測試38.7，支撐37，操作上仍維持回調(diào)做多思路。
南華研究院新能源研究組負(fù)責(zé)人：夏瑩瑩（投資咨詢證號：）
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日期：2025年8月21日
