上闋寫梅開之盛。開頭三句化用姜夔《暗香》“千樹壓，西湖寒碧”句意，描繪聚景園梅花盛開之美景。“層綠峨峨”，寫綠梅如云；“纖瓊皎皎”，寫白梅如雪；“波痕清淺”，寫水中梅花倒影重重?！斑^(guò)眼”三句寫相逢之難，感嘆物是人非，美境依舊，而心情卻已經(jīng)迥然不同?！斑^(guò)眼年華”，寫光陰的迅速；“動(dòng)人幽意”，寫梅情的高雅；“幾番春換”寫多次逢春才一見園梅。接下來(lái)由此接入對(duì)往日快樂(lè)時(shí)事的的追憶，仍以梅花綰合?！皢揪茖し肌?，憶當(dāng)年游賞之處?！坝蕣y晚”情景兼到，是生花妙筆。既有對(duì)梅花鐘愛之情，亦含有對(duì)往事眷戀之意。

　　下闋轉(zhuǎn)而寫今昔滄桑之感，“已消黯”寫詞人的傷神，點(diǎn)出國(guó)家淪亡的慘痛事實(shí)，“況凄涼近來(lái)離思”，寫朋友之間彼此懸隔，無(wú)由再見。接下來(lái)的一句更為沉重，作者面對(duì)聚景亭中的梅花，發(fā)出“應(yīng)忘卻，明月夜深歸輦”的哀嘆。聚景亭建于宋孝宗時(shí)，本為供已經(jīng)退位的高宗游賞。高宗崩逝后，孝宗、光宗、寧宗等朝，此園遂成為皇家御苑，天子多有游幸。如今國(guó)家已屬他人，往昔的盛事當(dāng)然應(yīng)該“忘卻”，可是想忘卻的東西恰恰是最不易忘卻的，想回避的東西恰恰是最不易回避的。這句滿含辛酸眼淚的話語(yǔ)，正帶出作者不可遏制的亡國(guó)之恨。再二句寫漂泊之悲?！翱v有殘花”，寫詞人惜梅之意；“征衣、鉛淚”，嘆江南流浪無(wú)期。詞的末尾用“一枝梅”的典故，感嘆友人相隔之遠(yuǎn)。既然連“聊贈(zèng)一枝春”都難以做到，也只有折梅自賞了。

　　本詞副標(biāo)題是詠梅，所以全篇貫穿著梅花的標(biāo)格和神韻，盛也梅花，衰也梅花。作者的興廢之感都通過(guò)這淺淡幽香的生命表達(dá)出來(lái)，可謂語(yǔ)意傳神。